Geopolitica economica. Imprese, governi e Banche centrali stanno dando la massima attenzione allo scenario di sblocco o meno dello stretto di Hormuz per capire se la tendenza futura dell’economia sarà di peggioramento o miglioramento della tendenza inflazionistica e sue conseguenze di recessione/stagflazione. Il mio gruppo di ricerca è sotto pressione per rispondere alle domande di scenari in materia. Quello in bozza, calcolando un orizzonte temporale di 6 mesi, è più ottimistico di quello che sta circolando, qui le motivazioni.
Prima, però, è utile sintetizzare lo scenario base al momento usato dal più dei think tank: a) caso migliore con probabilità del 25%: graduale de-escalation del conflitto con ripresa dei negoziati tra Iran ed Usa produttivi di un accordo sulla sicurezza della navigazione. Conseguenze: aumento progressivo dei flussi marittimi dei gas e petrolio, ribasso dei premi assicurativi per il naviglio e riduzione del rischio di inflazione energetica nel periodo invernale 2026-27, con ripresa economica generalizzata; b) caso intermedio tra migliore e peggiore con probabilità 50%: nessun accordo politico stabile tra Iran e Usa; rischio costante di attacchi, flussi ridotti sotto protezione, aumento di percorsi alternativi, costi assicurativi che restano insostenibili. Prezzi elevati dei combustibili fossili nel prossimo semestre che spingono la tendenza verso la stagflazione, ma non di recessione violenta; c) caso peggiore con probabilità del 25%: continuità lunga del blocco di Hormuz con episodi di confronto bellico intenso e conseguenze di rialzo a picco dei prezzi di petrolio e gas e forte impatto negativo sulla crescita, inflazione, politica monetaria e bilanci statali nell’Ue.
Il mio gruppo di ricerca, invece, assegna il 60% di probabilità, con ipotesi di crescita ulteriore di questo vettore probabilistico, allo scenario migliore con esiti positivi sul ciclo economico entro la primavera del 2027 e lascia il 40% di probabilità allo scenario (o intermedio o peggiore) di continuità del blocco dei transiti ad Hormuz. Motivi. Già nelle ultime due settimane il traffico via Hormuz (non iraniano) è aumentato per lo più grazie alla scelta di far transitare petroliere più piccole con tracciatori di rotta spenti per poi caricare il petrolio stesso su navi più grandi in zone sicure. Sono anche passate navi per trasporto del gas liquido con origine nel Qatar. L’oleodotto trasversale in Arabia saudita, riparato in tempi brevissimi dopo un attacco dei filo-iraniani dall’Iraq, ha ripreso a funzionare e porta il prodotto dal Golfo al Mar Rosso, poi da qui verso nord a Suez. Spifferi da think tank cugini a contatto con il sistema militare statunitense inducono a pensare ad una attività di scorta molto intensa da parte americana in un corridoio protetto a Hormuz. Altri spifferi segnalano una attività non dichiarata di sminamento del corridoio controllato dall’America fatta anche con naviglio alleato. Alcuni media – tra cui il Wall Street Journal – hanno riportato come numero credibile che la tendenza di ripresa dei traffici via Hormuz stia avvicinandosi all’80% della quantità prebellica, il 20% impedito dal blocco navale statunitense contro il naviglio iraniano. Credibile? Se le navi hanno i segnalatori di rotta spenti è difficile da controllare. Ma si può ottenere una stima indiretta del dato dai prezzi petroliferi: stanno scendendo. Cioè non scontano né il caso intermedio né quello peggiore pur non mostrando ancora una corrispondenza con quello migliore.
Ma nella nebbia c’è un dato un po’ più luminoso? C’è: la sostenibilità della crisi energetica per Cina, America e della guerra economica da parte dell’Iran. Pechino soffre più di quanto mostri. Pertanto non sarebbe irrealistico pensare che, pur difendendo il regime iraniano, prema segretamente per una fine del blocco. L’ America ha problemi non tanto per la quantità di combustibili fossili nel suo mercato interno, ma per il meccanismo finanziario che ne alza i prezzi in situazioni di scarsità globale. Infatti va annotata la ri-convergenza euroamericana sul tema di rilasciare le riserve strategiche petrolifere (l’Ue per 100 milioni di barili) nei prossimi 4 mesi. Abbiamo riflettuto su questo tempo detto e riteniamo che sostenga l’ipotesi di una soluzione positiva del conflitto entro questo periodo. Stima correlata all’invio dall’America di una terza portaerei più ulteriori truppe speciali nella zona del Golfo? Può essere tipica rotazione militare o una mossa bellica come ambiguità strategica per deterrenza contro l’Iran, ma in ogni caso segnala un ingaggio forte statunitense. Anche confermato da molteplici azioni non riportate dai media che indicano una intensificazione statunitense della strategia del boa contro l’Iran: lo stanno soffocando, per esempio il valore della moneta iraniana è zero per inflazione totale, gli organi operativi del Tesoro statunitense scatenati nell’interrompere tutti i flussi commerciali dell’Iran con l’esterno. Da un lato, il regime resiste a livello di Pasdaran, dall’altro ha una riserva decrescente di strumenti d’attacco. Ed aumenta il conflitto tra Pasdaran e parti più moderate del regime stesso. Abbiamo notato anche alcuni avvertimenti europei alla Bce di aspettare a rialzare i tassi per combattere l’inflazione via recessione. La Fed statunitense non alzerà a breve il costo del denaro come fino a qualche giorno fa previsto dagli analisti. In conclusione, l’attribuzione del 60% di probabilità al caso migliore si basa su fatti. Da un lato, tale numero non produce certezze anche perché la probabilità contraria non è piccola. Ma è utile per contrastare un’eccessiva crisi di fiducia economica. La condizione più ristabilizzante? Una maggiore ri-convergenza tra Ue ed Usa entro cui rinforzare quella tra Roma e Washington.